Минфин США расширил санкции против Москвы, запретив американским инвесторам приобретать российские гособлигации и на вторичном рынке. В чем суть новых ограничений и как они повлияют на рынки госдолга — в нашем материале.
Запрет на вторичку
Новости партнеров
С 23 февраля нельзя было покупать бумаги, выпущенные после 1 марта. Находящиеся в обращении это не затрагивало.
Вашингтон действовал поэтапно: американским банкам ограничили участие в первичных размещениях. Теперь запрет распространили и на вторичный рынок.
В Управлении по контролю за иностранными активами (ОFAC, подразделение Минфина США) разъяснили, что американские инвесторы по-прежнему имеют право владеть российскими облигациями, а также продавать их. Но приобретать на вторичном рынке — нельзя. Это касается как государственных, так и корпоративных бумаг.
В США надеются еще надежнее перекрыть России «основной канал привлечения зарубежных средств».
Как отмечает Bloomberg, это снова ударит по фондам, в чьих портфелях есть российские долги. Санкции «значительно сужают круг потенциальных покупателей бондов и бьют по остаткам их стоимости», указывает агентство.
В то же время пока непонятно, как обстоят дела с российскими компаниями, которые вышли на международные рынки через организации, выпускающие долговые обязательства, а также через специализированные фирмы, зарегистрированные в Ирландии, Люксембурге или Нидерландах. Ведь торговать ценными бумагами, эмитированными структурами со значительной собственностью или активностью в России, запретили, отмечает Павел Шатов, партнер Сapital Lab.
Могут распродавать
Новости партнеров
Аналитики констатируют: это оказалось настолько неожиданным, что торговля сразу же сократилась до минимума — инвесторы пытались оценить последствия. Стоимость как суверенных, так и корпоративных облигаций упала. Тем не менее это еще не значит, что американцам нужно срочно избавляться от ценных бумаг.
«Инвесторам не запретили их продавать или передавать контрагенту за пределами США. Также можно продолжать удерживать уже выпущенный долг. Однако расширение санкций, скорее всего, заставит избавляться от бумаг, связанных с Россией, или списывать как практически бесполезные», — рассуждает Шатов.
Для России ограничение на вторичный долг, хоть государственный, хоть корпоративный, фактически ничего не изменит: большинство западных инвесторов избавилось от этого еще в феврале-марте.
«Те же, у кого остались подобные бумаги, постараются их выгодно продать в ближайшие месяц-два азиатским трейдерам, которым, по большому счету, пока все равно, какие запреты в США», — поясняет Михаил Коган, руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами».
Деньги резидентов
Есть и другой момент: Россия не слишком-то зависит от иностранных держателей долга. Поэтому новая волна распродажи не будет критичной. В структуре владельцев ОФЗ преобладают отечественные инвесторы (более 80 процентов). В феврале-марте 2020-го доля иностранцев в ОФЗ не превышала 34 процента, а к концу января 2022-го упала до 18,7.
Основными покупателями облигаций федерального займа, как и ранее, выступят российские банки. Причем им предоставят существенные скидки.
Кроме того, в середине марта Владимир Путин подписал закон, допускающий размещение средств Фонда национального благосостояния в государственных ценных бумагах и акциях отечественных компаний. Бюджетный кодекс изменили — для повышения устойчивости экономики и обеспечения финансовой стабильности.
Новости партнеров
Это создает правовые основания для приобретения Минфином на вторичном рынке акций российских эмитентов. Покупка по текущим невысоким котировкам рассматривается как долгосрочное перспективное вложение средств ФНБ и мера по стабилизации фондового рынка.
Можно не занимать
Вообще, острой потребности в заемных средствах у государства нет. Благодаря максимальным ценам на нефть и газ профицит счета текущих операций рекордный: 95,8 миллиарда долларов (против прошлогодних 27,5).
Доходы от экспорта энергоресурсов выросли в полтора раза. Углеводороды в апреле принесли 1,8 триллиона рублей (в марте — 1,2). За январь-апрель федеральный бюджет получил уже половину запланированных на год поступлений — 9,5 триллиона рублей.
По прогнозам будет еще больше, так как цена на нефть ожидается в среднем на уровне 90 долларов за баррель. В этом случае, подсчитали аналитики Bloomberg, российский бюджет дополнительно пополнится на 65 миллиардов, а при нефти в 100 — на 80 миллиардов. Это уже близко к пиковым значениям десятилетней давности.
